内容摘要：2024年货币政策将会有积极的新姿态去年召开的中央金融工作会议指出，被赵始终保持货币政策的稳健性。

2024年货币政策将会有积极的新姿态去年召开的中央金融工作会议指出，被赵始终保持货币政策的稳健性。

货币政策超预期的原因是什么？为实现2024年的政策目标，露思还货币政策需要更好满足市场方方面面的较强需求。真瘦整政策性开发性金融工具是由开发性金融机构和政策性银行在央行的支持下设立的金融工具。

匹配得完善和良好，被赵财政投入资金就可以拉动数倍的社会资源对经济运行各领域进行投入，被赵宏观政策的双扩张效应就能更好地满足经济运行的实际需要。其中货币政策密集出台的节奏和幅度超出市场预期，露思还尤为引人瞩目。央行四季度货币政策执行报告也强调，真瘦整2024年将引导信贷合理增长、真瘦整均衡投放，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，促进社会综合融资成本稳中有降。

我们认为，被赵货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。结合国际实践来看，露思还包括美联储在内的多国央行灵活运用前瞻性指引等预期管理手段，释放政策信号，提高了货币政策调控的有效性。

目前，真瘦整中小银行存款准备金率已降至5.0-6.5%，而大型银行存款准备金率为8.5%，仍有一定的下调空间。

下一步货币政策是否还有发力空间？年初货币政策的超预期操作已经清晰地向市场传递了十分重要的信息，被赵2024年的货币政策将力求避免被动的、被赵滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，露思还主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。

2024年货币政策取向将实质上稳健偏松，真瘦整保持与财政政策相匹配的扩张程度。在地方财政层面，被赵预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，被赵用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。

为促使社会融资规模、露思还货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，露思还保持流动性合理充裕，年内不排除再度降准的可能性，预计第二次降准有可能以定向为主。鉴于中央财政状况良好，真瘦整财政部门还可从中央预算稳定调节基金、真瘦整中央政府性基金预算、中央国有资本经营预算等调入一部分资金，必要时财政赤字规模有能力进一步追加。